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答案是市场营销占据了巨大的成本。拼多多在2018年三季度市场营销费是收入的92%，到了2018年四季度市场营销费达到了收入的104%。从绝对金额来看，2018年四季度拼多多平台的促销补贴活动和品牌推广的销售费用高达60亿，同比增长了699%。

多家银行金融市场部人士向记者透露，鉴于对债券投资安全性的考量，当前民企经营能力与业绩表现若得不到明显改善，外贸、太阳能光伏、电子消费品等行业风险得不到缓释，银行内部仍可能倾向投资票据融资，而不是信用债。在他们看来，要解决这个问题，关键在于相关部门如何采取更积极财政政策扶持各个行业良性发展，给民企经营负担“减压”，吸引银行等各路资本对民企信用债投资重拾信心。

Uber表示其正处于外卖服务业务的早期，并不会匆忙去整合市场。但如果对股东长期有益的话，可能会在后期进行，但就目前而言这只是后备方案。但Uber外卖仍在面临问题，在去除了对司机、餐厅支付的费用、激励后，调整后的净收入仅有2.39亿美元，增长率只有31%。Uber难以逃脱中国市场的外卖服务业亏损问题，而Uber美国的外卖费用已经非常高昂，约在5美元左右，很难有提价空间。

在科创板试点注册制的背景下，科创板公司成为前三季度IPO市场的重要增量，且过会率极高，63家上会公司有60家过会，通过率达到95.24%。在这一领域，中信建投依然是最大“赢家”，有10个科创板项目上会，且百发百中全部通过审核。相比之下，有3家券商在科创板项目上遭受了打击。根据Wind数据统计，前三季度光大证券、中泰证券在分别只有1个科创板项目上会的情况下均未获通过，换言之，这两家券商的科创板IPO项目过会率为零。此外，华泰联合证券保荐的北京海天瑞声科技股份有限公司IPO亦处于终止状态，据悉该公司在上会前撤回了上市申请。

一位圈内知情人士对《证券日报》记者表示：“第三方支付牌照确实在降温，以前全牌照成交价在8亿元—10亿元之间，现在全牌照3亿元—4亿元就可以成交，即便如此也是有价无市。”中金支付品牌总监兼产业金融事业部副总经理李辰鹏向《证券日报》记者证实，“支付牌照价格确实在回归理性，这也是市场的大势所趋。”

反观互联网产业、虚拟经济，由于不像实体经济那样受各种投入要素等资源、生态环境与技术创新的限制，常常只需具备了人才、技术，再加上一个创新型的商业模式，就能吸引大笔资金，借助互联网在短短数年内迅速蹿红，估值高达数十亿。难怪业界普遍认为，正是由于虚拟经济、互联网产业具有成长快、成本低、利润高等特征，才造就了大量“独角兽”，呈现出扎堆聚集的现象。